أسواق الإمارات تحافظ على جاذبيتها الاستثمارية بين بورصات دول «التعاون»

حافظت أسواق الأسهم المحلية على صدارتها لمؤشر الجاذبية الاستثمارية بين الأسواق المالية الخليجية الأكثر نشاطاً، مع إعلان الشركات القيادية عن نتائجها نصف السنوية. واستناداً إلى مؤشري مكرر الربحية ومضاعف القيمة السوقية إلى الدفترية، أهم مؤشرين تعتمد عليهما محافظ وصناديق الاستثمار في دخول الأسواق المالية، جاءت أسواق الإمارات أرخص من سوقي السعودية والكويت أكبر وأنشط سوقين ماليين في دول مجلس التعاون الخليجي. ويقاس مكرر الربحية بقسمة السعر السوقي للسهم على العائد على السهم الواحد، وتحتسب مكررات الربحية عادة في ضوء أداء عام كامل، ويمكن احتسابها فصلياً، في حين يقاس مضاعف القيمة الدفترية بقسمة القيمة السوقية على القيمة الدفترية للسهم. وبحسب محللين ماليين، فإنه كلما ارتفع مكرر الربحية ذلك على أن المستثمرين يدفعون سعراً أعلى مقابل كل وحدة ربح في السهم الذي يشترونه، بعكس الحال لو جاء مكرر الربحية أقل، فإن معنى ذلك أن المشتري يدفع سعراً أرخص في شراء السهم. مؤشرات جذابة وبانتهاء البنوك والشركات القيادية من إعلان نتائجها نصف السنوية، بلغ مكرر ربحية سوق أبوظبي للأوراق المالية لـ 6 أشهر 11,5 مرة، ومضاعف القيمة السوقية إلى الدفترية 1,6 مرة، في حين بلغ مكرر ربحية سوق دبي المالي 12,8 مرة، ومضاعف القيمة السوقية للدفترية 1,2 مرة. وجاءت السوق السعودية الأكبر من حيث القيمة السوقية في المنطقة العربية الأغلى سعراً والأقل جاذبية استثمارية، بسبب ارتفاع مؤشراتها الأساسية، ويبلغ مكرر ربحيتها لـ 6 أشهر 16,3 مرة، ومضاعف القيمة السوقية للدفترية مرتين. وحلت بورصة الكويت ثانية من حيث ارتفاع مؤشراتها المالية، بمكرر ربحية 13,9 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,2 مرة، وجاءت بورصة قطر ثالثة بمكرر ربحية 12,8 مرة ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,9 مرة. وجاءت سوقا مسقط والمنامة بمؤشرات مالية جذابة أكثر من الإمارات، لكنهما اقل نشاطاً من حيث أحجام التداولات وأقل جاذبية في استقطاب الاستثمار الأجنبي قياساً لأسواق الإمارات. وبلغ مكرر ربحية بورصة مسقط لـ 6 أشهر 10,3 مرة ومضاعف القيمة السوقية إلى الدفترية 1,7 مرة، في حين سجلت بورصة البحرين أفضل المؤشرات بمكرر ربحية 6,7 مرة، ومضاعف القيمة السوقية إلى الدفترية 0,9 مرة. وقال محللون ماليون، إن أسواق الإمارات حافظت على جاذبيتها الاستثمارية بين أسواق المنطقة، على الرغم من أنها سجلت أكبر الارتفاعات منذ بداية العام الحالي، وجاءت النتائج المالية لعدد كبير من الشركات القيادية عن النصف الأول والربع الثاني من العام، لتبرر الارتفاعات القياسية التي سجلتها الأسهم. وارتفع مؤشر سوق دبي المالي خلال الأشهر السبعة الأولى من العام الحالي 59,5% يليه سوق أبوظبي للأوراق المالية 46,2% وبورصة الكويت 36% والسوق السعودية 16,3% وبورصة قطر 16,1% وسوق مسقط 15,3% وبورصة البحرين 12,1%. وأكد المحلل المالي وضاح الطه أن مؤشرات التحليل الأساسي من حيث مؤشري مكرر الربحية ومضاعف القيمة السوقية إلى الدفترية تعكس جاذبية أسواق الإمارات، حيث لا تزال أسعارها رغم ارتفاعها القياسي، منذ بداية العام، غير مبالغ فيها. وقال”تصل مكررات ربحية أسواق الإمارات 12 مرة، ومضاعف القيمة السوقية للدفترية 1,2 مرة، وهي معايير تعد بكل المقاييس الدولية رخيصة”. نتائج الشركات وأضاف أن الأسواق المالية عادة تتطلع إلى الأساسيات التي تتمثل في نتائج الشركات، وجاءت غالبيتها خلال الربع الثاني أفضل من مثيلاتها في الفترة ذاتها من العام الماضي، فضلاً عن الأداء الاقتصادي للدولة، موضحاً أن التقرير الذي أصدرته بعثة صندوق النقد الدولي الشهر الماضي يعكس ارتياحاً عاماً، حيث لا يزال الاقتصاد يحقق نمواً جيداً يصل إلى 4%، علاوة على تعافي القطاعات الاقتصادية غير النفطية. الأمر ذاته، أكده وائل ابومحيسن مدير عام شركة الأنصاري للخدمات المالية، مضيفاً أن أسعار غالبية الأسهم المدرجة في أسواق الإمارات رغم ارتفاعها القياسي لا تزال في القاع وأقل من قيمتها ليس فقط الدفترية بل الاسمية، حيث تتداول اسهم عدة دون الدرهم الواحد، وهو مالا يوجد في الأسواق المجاورة. وأضاف أن جميع بورصات العالم باستثناء أسواق المال الإماراتية تجاوزت أسعار ما بعد الأزمة المالية العالمية بما فيها الأسواق المالية الخليجية، في حين أن أسعار الأسواق المحلية لا تزال اقل بكثير من أسعار ما قبل الأزمة، الأمر الذي يزيد من جاذبيتها بين أسواق المنطقة بأكملها. الأسهم القيادية واستناداَ إلى المؤشرات الأساسية، تتمتع الأسهم القيادية في سوق أبوظبي بمكررات أكثر جاذبية قياساً إلى المؤشرات العامة للسوق ككل، ففي قطاع البنوك يبلغ مكرر ربحية سهم بنك أبوظبي الوطني 10,9 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 2.04 مرة، وأبوظبي الإسلامي 9 مرات ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,67 مرة، وأبوظبي التجاري 10,2 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,56 مرة. وبلغ مكرر ربحية سهم بنك الاتحاد الوطني 8,5 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,13 مرة، والخليج الأول 11,7 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 2,10 مرة، ويعتبر سهم بنك رأس الخيمة الوطني “راك بنك” الأكثر جاذبية بين أسهم القطاع المصرفي في السوق بمكرر ربحية 7,6 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,93 مرة. وفي قطاع العقارات، ارتفع مكرر ربحية شركة الدار العقارية إلى 21,2 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,40 مرة، في حين جاءت مكررات سهمي إشراق ورأس الخيمة العقاريتين أكثر جاذبية، وبلغ مكرر ربحية الأول 2,3 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 0,61 مرة، ليكون بذلك أكثر الأسهم جاذبية في سوق أبوظبي، وبلغ مكرر ربحية سهم رأس الخيمة العقارية 9 مرات، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 0,33 مرة. ويتمتع سهم “اتصالات” في قطاع الاتصالات بمكرر ربحية 12,3 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 2,3 مرة، وبلغ مكرر ربحية سهم دانة غاز في قطاع الطاقة 6,6 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 0,49 مرة. وفي قطاع الصناعة، يتصدر سهم شركة أبوظبي لبناء السفن قائمة الأسهم الأكثر جاذبية بمكرر ربحية 7,9 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 0,61 مرة، في حين يبغ مكرر ربحية سهم أركان لمواد البناء 34,5 مرة، وإسمنت الخليج 59,9 مرة، وإسمنت أم القيوين 33,6 مرة، وإسمنت الشارقة 20,1 مرة. سوق دبي المالي وفي سوق دبي المالي، ارتفع مكرر ربحية سهم إعمار العقارية إلى 17,2 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,08 مرة، وقال وليد الخطيب المدير المالي الأول لشركة ضمان للاستثمار، إن سهم إعمار عند المستويات السعرية التي يتداول بها يعتبر “سهماً غالياً”، قياساً إلى مكرر ربحيته بيد أنه قال” سهم إعمار قائد لسوق دبي المالي، والتوقعات المستقبلية لأداء الشركة مبشرة بعد نتائجها للربع الثاني، لذلك هناك إقبال على شراء السهم دون الالتفات إلى مكرر ربحيته”. وفي ذات القطاع، بلغ مكرر ربحية سهم أرابتك بعد رفع رأس المال 57,5 مرة ويعد ذات مكرر ربحية مرتفع، وسهم دريك أند سكل 23,7 مرة، في حين يعد سهم شركة الاتحاد العقارية الأكثر جاذبية للاستثمار بمكرر ربحية 8,3 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 8,3 مرة. وبلغ مكرر ربحية سهم دبي للاستثمار الأكثر نشاطاً وصعوداً في السوق خلال الفترة الأخيرة 12,8 مرة، بمضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 0,75 مرة، ولا يزال سهم شركة سوق دبي المالي، الأغلى سعراً ليس في سوق دبي المالي فقط، بل في أسواق الإمارات ككل، بمكرر ربحية 83,1 مرة. وفي قطاع البنوك، بلغ مكرر ربحية سهم بنك الإمارات دبي الوطني 9,9 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 0,94 مرة، وبنك دبي الإسلامي 11,4 مرة، ومضاعف قيمة سوقية إلى دفترية 1,44 مرة.