دبي للاسـتثمار

حققت شركة دبى للاستثمار أرباحا صافية خلال عام 2006 بلغت 992,8 مليون درهم مقارنة بـ688,2 مليون درهم في عام 2005 بنسبة نمو بلغت 44,2 % ويرجع ذلك بصفة أساسية إلى ارتفاع قيمة الأرباح الدفترية للعقارات الاستثمارية بالشركة حيث ارتفع صافي الربح التشغيلي خلال عام 2006 بنسبة 73,3 % مقارنة بعام ،2005 وبلغ صافي الربح التشغيلي للشركة 260 مليون درهم في عام 2006 بينما كان 150 مليون درهم في عام ،2005 ونجد ان الارباح الدفترية التي نتجت عن اعادة تقييم العقارات الاستثمارية نمت بمعدل 139,5 % حيث بلغت 717,7 مليون درهم في عام 2006 في حين كانت 299,6 مليون درهم في عام ·2005 اما الاستثمارات في الاوراق المالية المحتفظ بها بغرض المتاجرة فقد تكبدت خسائر بلغت 84,3 مليون درهم في عام 2006 مقارنة بأرباح بلغت 55,9 مليون درهم في عام 2005 ويرجع ذلك بصفة اساسية الى موجة التصحيح السعري التي مرت بها الاسواق المالية بدولة الامارات خلال عام ·2006 وعلى الرغم من تحقيق الشركة لمعدلات نمو ايجابية خلال عام 2006 الا ان نصيب السهم من الارباح السنوية انخفض في عام 2006 مقارنة بعام ،2005 أي من 0,62 درهم في عام 2006 ليصل الى 0,52 درهم في عام ،2006 ويرجع ذلك الى زيادة معدلات توزيع اسهم المنحة في عام 2006 والتي بلغت 50 % من القيمة الاسمية وتداركت ادارة الشركة ذلك فخفضت توزيعات اسهم المنحة عن ارباح عام 2006 الى 10 % فقط من القيمة الاسمية للأسهم· وتجدر الاشارة الى ان اثر الزيادة فى توزيعات اسهم المنحة عن ارباح 2005 امتد ليشمل كلا من العائد المحقق على اجمالي الموجودات وكذا العائد المحقق على اجمالي حقوق المساهمين في عام ،2006 اذ انخفض العائد المحقق على اجمالي الموجودات من 21 % خلال عام 2005 ليصل الى 15,5 % خلال عام ،2006 كما انخفض العائد المحقق على اجمالي حقوق المساهمين من 37,4 % خلال عام 2005 ليصل الى 25,8 % خلال عام ·2006 وحققت الشركة ارباحا صافية في الربع الأول من عام 2007 بلغ 438 مليون درهم بنسبة نمو بلغت 73 % عن صافي الربح المحقق خلال الربع الأول من عام 2006 والتي بلغت 253 مليون درهم، ويرجع ذلك الارتفاع الى ان ارباح الشركة عن الربع الأول تتضمن مبلغ 100 مليون درهم تمثل قيمة ايرادات بيع احد اصول الشركة والتي تمت في نهاية عام 2006 الا ان تأخير في اجراءات تنفيذ الصفقة تسبب في ان تدخل ايرادات بيع ذلك الاصل في قائمة الدخل للربع الأول من عام ،2007 كما ان ارباح الربع الأول من عام 2007 تتضمن ايرادات دفترية نتيجة اعادة تقييم اصول عقارية استثمارية بالشركة بلغت قيمتها 288,8 مليون درهم، حيث ارتفعت القيمة العادلة لتلك الاصول العقارية الاستثمارية بنسبة 29,3 % عن قيمتها في الربع الأول من عام 2006 مما يعكس الارتفاع في قيمة الأصول العقارية خلال عام 2006 وبداية عام ،2007 الامر الذي سوف ينعكس ايجابا على ارباح الشركة المتوقعة في نهاية عام ،2007 كما عكست بيانات الربع الاول من عام 2007 تحول الخسائر الدفترية لمحفظة الأوراق المالية بالشركة البالغة 32 مليون درهم في الربع الأول من عام 2006 الى ارباح بلغت 13 مليون درهم في الربع الأول من عام ،2007 ومن الظواهر السلبية التي عكستها بيانات الربع الأول من عام 2007 الارتفاع في تكاليف المبيعات خلال الربع الأول من عام 2007 بنسبة 48,7 %، أي ان تحليل نتائج اعمال الشركة خلال الربع الأول من عام 2007 يشير الى انه على الرغم من الطفرة التي حدثت في صافي الأرباح المحققة خلال الربع الاول من عام 2007 مقارنة بالربع الأول من عام ،2006 الا ان تلك الطفرة تستند الى الزيادة في الارباح الدفترية للعقارات الاستثمارية ومحفظة الأوراق المالية للشركة وكذا الى ايرادات غير متكررة أو غير مرتبطة بالانشطة الرئيسية للشركة والمتمثلة في ايرادات بيع احد الاصول· وعلى ضوء نتائج الشركة في الربع الأول من عام 2007 يتوقع ان تحقق الشركة نموا في صافي ارباحها خلال عام 2007 ولكن هذا النمو المتوقع لا يتناسب مع معدل استمرارية النمو لأرباح الشركة والذي يبلغ 13,2 % محسوبا على أساس معدل العائد المحقق على الموجودات ونسبة احتجاز أو استبقاء الأرباح خلال عام 2006 والتي بلغت 85 % ما يمثل حدا افتراضيا أدنى للأرباح التي يمكن للشركة تحقيقها خلال عام ،2007 اذا ما استمرت الشركة تعمل في ذات الظروف المحيطة، اذ ان استناد ارباح الشركة خلال الربع الأول من عام 2007 الى الارباح الدفترية بشكل اساسي والارباح غير المتكررة يشيران الى تضاعف معدلات النمو في ارباح الشركة خلال عام ·2007 ومن المتوقع ان يشهد عام 2007 ارتفاعا متوقعا فى قيمة الاصول العقارية خلال عام 2007 في ضوء الارتفاعات في المواد المستخدمة للبناء وبصفة خاصة الاسمنت، كما يتوقع ان تتحول محفظة الاوراق المالية للشركة من الخسارة الى الربح خلال عام 2007 في ضوء التوقعات باستقرار اسعار الاسهم خلال عام ،2007 الأمر الذي يجعل بعض المحللين يتوقعون نمو ارباح الشركة في عام 2007 بمعدلات تفوق معدل استمرارية الارباح وتتراوح ما بين 35 % و45 % لتصل إلى 1,456 مليار درهم في عام ·2007